SEC Munchee Bestil en opskrift på værdipapirbrud | DK.democraziakmzero.org

SEC Munchee Bestil en opskrift på værdipapirbrud

SEC Munchee Bestil en opskrift på værdipapirbrud

Katherine Cooper er en advokat rådgiver finansielle institutioner om juridiske og lovgivningsmæssige spørgsmål. Før du åbner hendes praksis, arbejdede hun i ledende roller på NYSE Euronext, Barclays og Citigroup Global Markets, samt ved Commodity Futures Trading Kommissionens håndhævelse division. 

Denne artikel er ikke ment til at yde juridisk rådgivning. 

Den Securities and Exchange Commission har Munchee ordre er givet token marked masser at gnaske på.

Faktisk ordren giver den mest betydningsfulde indsigt i SEC syn på, hvordan man kan analysere ICOs i henhold til værdipapirlovgivningen siden sine 25 juli reportregarding Den DAO tilbud.

For at opsummere: Den 11. December regulatoren udstedt en administrativ orderaccepting et tilbud om forlig fra Munchee Inc. Start havde iværksat en indledende mønt tilbyder at hæve $ 15 millioner til at forbedre sin Munchee App ved at opbygge et økosystem af brugere, der var at skrive restaurant anmeldelser , giver reklame muligheder til restauranter og tillade token holdere til at bruge tokens til at købe mad og drikke.

På andendagen, at dens tokens var til rådighed til salg, Munchee stoppede udbuddet efter at være blevet kontaktet af SEC personale, og refunderet de midler, der betales af købere, der havde købt poletter.

Uanset Munchee påstand om, at det "havde gjort en 'Howey analyse' og at 'som i øjeblikket designet salget af [den Munchee] nytte tokens ikke udgør en væsentlig risiko for implicere føderale værdipapirer love'," SEC uenige.

Husk på, at i sin DAO rapport, SEC for første gang analyseret en symbolsk udbud under Howey testto afgøre, om den token offer var en værdipapirer tilbyder. Under Howey testen, et produkt er en "investering kontrakt" og derfor en sikkerhed, hvis det indebærer (1) investering af penge (2) i en fælles virksomhed med (3) en rimelig forventning om overskud, som (4) skal være afledt af iværksætter eller ledelsesmæssige andres indsats.

Men SEC Munchee ordre giver betydelig ekstra indblik i, hvordan SEC stabsmedlemmer tænker omkring seks fælles elementer i mange ICOs i deres beslutsomhed, om en ICO er et værdipapirer udbud under Howey test: (1), om de tokens er umiddelbart anvendelig, (2) den købernes forventning om tokens vil stige i værdi, (3), om en forventet stigning i værdi vil være afledt af andres indsats, (4), om der vil være et sekundært marked for de poletter, (5), hvordan ICO udbud er annonceret, og (6) hvorledes udbyttet fra ICO skal anvendes.

Nedenfor er en menu med grillbarer fra SEC kommentarer til disse seks fælles elementer. ICO udstedere, der ønsker at undgå at blive anset for at være at udstede værdipapirer kan undgå kombinationer af følgende retter, og især den samme kombination af de retter, som Munchee tjente.

Umiddelbart brugbar

Ordren bemærker, at "ingen var i stand til at købe en vare eller tjenesteydelse med [de Munchee tokens] i hele den relevante periode." Formentlig den relevante periode er i løbet af udbud og før Munchee tilføjet funktionalitet til at appen kan købe måltider med de tokens.

Mange jurister, som rådgiver ICO udstedere have troet, at hvis token er ikke brugbar, så snart det blev solgt, var dette en meget stærk faktor vejer til fordel token bliver anset for at være en sikkerhed, og hvis et token var straks brugbart, at det ville være en stærk faktor vejer imod det er en sikkerhed.

Selvom Munchee token ikke var umiddelbart anvendelig, SEC advarede mod ræsonnement, at hvis en token er umiddelbart anvendelig, der er en stærk faktor for det ikke at være en sikkerhed:

"Selv hvis de Munchee tokens havde en praktisk anvendelse på tidspunktet for udbuddet, ville det ikke til hinder for token fra at være en sikkerhed Bestemmelse om en transaktion indebærer en sikkerhed tænder ikke mærkning -. Såsom karakterisere en ICO som involverer en ' nytte token' - men i stedet kræver en vurdering af 'de økonomiske realiteter bag en transaktion'. Alle de relevante faktiske omstændigheder betragtes i at gøre denne beslutsomhed."

Takeaway: Selv umiddelbart brugbare tokens kan være værdipapirer, afhængigt af alle de forhold og omstændigheder i ICO.

Købere forventninger

Ordren har bemærket, at Munchee hvidbog understregede, at "økosystem", at det var at skabe så diners og restauranter til at bruge poletter på forskellige måder vil medføre tokens til at stige i værdi.

Den anførte endvidere, at Munchee ville drive virksomheden på en måde at få tokens til at stige i værdi som "brændende tokens" for at begrænse udbuddet.

Ud fra disse udsagn, ordren konkluderer: "Køberne ville rimelighed mener, de kunne profitere ved at holde eller handel [Munchee] tokens, uanset om de nogensinde brugt Munchee App eller på anden måde deltog i [Munchee] 'økosystem,' baseret på [den hvidt papir]."

Takeaway: De ikke-ualmindeligt krav fra ICO promotorer, som deres brikker vil sætte pris på i værdi er i overensstemmelse med en investors hensigt, ikke en brugers hensigt. For eksempel, tilbage i dag, folk købte rejsechecks ikke fordi de troede, de ville gå op i værdi, men fordi de ønskede at bruge dem som en sikker måde at transportere pengeværdi.

Indsatsen andres

Ordren konstaterer, at Munchee hjemmeside, reklame og hvidt papir begrundet, at tokens ville stige i værdi, fordi "Munchee og dets agenter kan påberåbes for at give de betydelige iværksætter- og ledelsesmæssige indsats, der kræves for at gøre [den Munchee] tokens en succes."

Repræsentationer, at forvaltningen af ​​en ICO udsteder vil opgradere funktionaliteten af ​​platformen eller de tokens selv i fremtiden er almindelige.

Takeaway: Hvis løftet om fremtidige forbedringer af ICO udstederen er kombineret med udstederens påstande om, at token indehavere vil profitere af en beslægtet værdistigning, der vil tilfredsstille tanden af ​​Howey teste, om investoren rimelighed forventer at drage fordel af den indsats, som andre.

Sekundært marked

Ordren har bemærket, at Munchee hvidbog erklærede "Munchee vil sikre, at [den Munchee] token er tilgængelig på en række udvekslinger i varierende jurisdiktioner for at sikre, at dette er en mulighed for alle symbolske deltagere."

Konkret Munchee sagde, at de "tokens ville være til rådighed for handel på mindst en USA-baserede ombytning inden 30 dage efter afslutningen af ​​den" ICO, sagde SEC. "Munchee fremhævet, at det ville sikre [a] sekundært marked for handel for [den] tokens ville være tilgængelig kort efter afslutningen af ​​udbuddet og forud for creationof økosystemet."

Med andre ord kunne symbolske indehavere drage nytte Munchee bestræbelser på at etablere og støtte et sekundært marked uden nogensinde at bruge de tokens til at købe en vare eller tjenesteydelse.

Takeaway: Hvis en ICO udsteder er lovende for at opretholde et sekundært marked, er det mindre sandsynligt, at token vil blive set blot som et hjælpeprogram token. Med et sekundært marked, kan en symbolsk holder profitere uden nogensinde at bruge token til det formål, den blev lavet til. Dette er især tilfældet, hvis det sekundære marked vil eksistere forud for token er anvendelig til sit formål.

Ilægning af reklamer

Ordren konstaterer, at Munchee havde annonceret og markedsført token udbud bredt på sit websted og kommunikationstjenester, likening de Munchee tokens "til tidligere ICOS og digitale aktiver, der havde skabt overskud for investorer."

Desuden bemærkede SEC, at i det omfang, Munchee havde fokus på sin markedsføring det var at folk med interesse i digitale aktiver og overskuddet ved at investere i sådanne aktiver i modsætning til medlemmer af restaurationsbranchen, fremme hvordan tokens "kunne lade dem annoncere i fremtiden," eller på anden måde bruge tokens i deres restauranter forretning.

Takeaway: Marketing en ICO til offentligheden, eller til grupper med fokus på digitale værdipapirer, snarere end medlemmerne af industrien, der ville bruge den token i normal af deres virksomhed, har tendens til at vise, at token er virkelig en investering eller en sikkerhed snarere end en sand hjælpeprogram token.

Anvendelse af provenu

De order kommentarer om, hvordan Munchee fortalte symbolske købere udbyttet af deres indkøb vil blive anvendt:

"Provenuet af [Munchee] token offer var beregnet til at blive brugt af Munchee til at bygge et 'økosystem', der ville skabe efterspørgsel efter [Munchee] tokens og gøre [de] tokens mere værdifuld. Munchee var at revidere Munchee App, så folk kunne købe og sælge tjenester ved hjælp [den] tokens og var at rekruttere 'partnere' såsom restauranter er villige til at sælge mad til [den] tokens."

Takeaway: Når der anvendes provenuet af symbolsk offer til at fremme de generelle finansiering af selskabet i udstederen, i stedet for at blive holdt i depot eller investeret i en afdækning transaktion bidrage til at give den vare eller tjenesteydelse, at køberen kan udveksle en token til i fremtid, synes ICO til at være mere af en investering snarere end en udskudt køb af en vare eller tjenesteydelse ikke implicerer værdipapirlovgivningen.

Relaterade nyheter


Post Valutaveksling

Coinbase Exchange til Rebrand Efter Ethereum Trading Launch

Post Valutaveksling

BlinkTrade åbner nye Bitcoin Markets i Venezuela, Vestafrika

Post Valutaveksling

Blockchain søger fællesskabsstøtte til produkttestning

Post Valutaveksling

Industrien observatører siger Coinbases Ethereum omfavne en ingen Brainer

Post Valutaveksling

Coinbase: Longest Chain Sandsynlig at bestemme Ethereum support

Post Valutaveksling

Bitcoin Exchange Bitstamp Genoptager Services

Post Valutaveksling

Bitcoin Drops næsten 20% som Exchange Hack Forbedrer prisnedgangen

Post Valutaveksling

Rapport: Bitcoin Wallet Providers undlader at gøre privatlivets fred en prioritet

Post Valutaveksling

Bitstamps Permanent Outage Echo gennem Bitcoin Economy

Post Valutaveksling

Bitcoin Adoption, ikke Kinas centralbank, ligger under legitimitet

Post Valutaveksling

Coinkite Drops Consumer Wallet til Enterprise Bitcoin Hardware Pivot

Post Valutaveksling

Altucher-Backed Crypto Exchange hæver $ 10 millioner